브로드컴 주식회사 회계 분석

 

브로드컴 주식회사 회계 분석

브로드컴 주식회사(NASDAQ: AVGO)는 반도체와 인프라 소프트웨어 분야에서 선도적인 기술 기업입니다. 이 회계 분석은 2025년 2월 24일 기준으로 브로드컴의 재무 성과, 주요 비율, 수익 구조, 재무 상태를 살펴보고, 주로 2024 회계연도(2024년 10월 종료) 데이터를 기반으로 진행됩니다. VMware 인수(2023년 11월) 이후의 변화와 AI 및 클라우드 시장에서의 성장이 주요 초점입니다.

1. 재무 성과 개요

브로드컴은 2023년 VMware 인수 이후 재무적으로 큰 성장을 이루어왔습니다. 2024 회계연도 전체 매출은 516억 달러로, 전년 대비 44% 증가했으며, 이는 AI 관련 반도체 수요 증가와 VMware 소프트웨어 사업 통합에 힘입은 결과입니다. 2024년 4분기 매출은 141억 달러로 전년 동기 대비 51% 증가하며, 회사가 AI와 클라우드 컴퓨팅 트렌드를 성공적으로 활용하고 있음을 보여줍니다.

GAAP 기준 2024년 4분기 순이익은 43억 2천만 달러였으며, 인수 관련 무형자산 상각비와 주식 기반 보상 등 비경상 비용을 제외한 비GAAP 순이익은 더 높은 수준을 기록했습니다. 2024년도 조정 EBITDA는 319억 달러로 전년 대비 37% 증가하며 강력한 현금 흐름 창출 능력을 입증했습니다.

2. 매출 구성 분석

브로드컴은 크게 두 사업 부문으로 나뉩니다: 반도체 솔루션(Semiconductor Solutions)과 인프라 소프트웨어(Infrastructure Software). 2024년 4분기 기준 매출 구성은 다음과 같습니다:

부문	매출 (2024년 4분기)	전년 대비 성장률
반도체 솔루션	79억 달러	+6%
인프라 소프트웨어	62억 달러	+175%
합계	141억 달러	+51%

반도체 솔루션 부문은 AI 칩, 무선, 네트워킹 제품을 포함하며 여전히 매출의 주축입니다. 반면, 인프라 소프트웨어 부문은 VMware 인수로 인해 급성장하며, 기업向け 소프트웨어 구독 모델로 안정적인 수익을 창출하고 있습니다.

3. 주요 재무 비율

브로드컴의 재무 건전성을 평가하기 위해 2024년도 데이터를 기반으로 주요 회계 비율을 분석합니다:

3.1 수익성 비율

• 매출총이익률: 약 75% (GAAP 기준), 하드웨어와 소프트웨어 모두에서 프리미엄 가격 책정과 규모의 경제로 높은 수익성을 유지.
• 영업이익률: 약 60% (GAAP기준), R&D와 인수 비용에도 불구하고 효율적인 비용 관리를 보여줌.
• 순이익률: GAAP 기준 2024년 4분기 31%, GAAP 기준 45% 이상으로, 일회성 비용 제외 시 강력한 수익 창출 능력 확인.

3.2 유동성 비율

• 유동비율: 약 1.3, 현금 및 현금성 자산 93억 5천만 달러 대비 단기 부채를 고려할 때 단기 의무 이행에 충분한 유동성 보유.
• 당좌비율: 약 1.1, 재고 제외 시에도 단기 재무 안정성 유지.

3.3 지급 능력 비율

• 부채비율: 약 1.6, VMware 등 인수로 인한 상당한 부채를 반영하나 높은 현금 흐름으로 관리 가능.
• 이자보상비율: 10배 이상으로, 영업이익으로 이자 비용을 충분히 충당 가능.

4. 현금 흐름 분석

브로드컴의 현금 흐름은 주목할 만한 강점입니다. 2024년도 자유현금흐름(구조조정 비용 제외)은 219억 달러로, 전년 대비 큰 폭으로 증가했습니다. 2024년 4분기 운영활동 현금은 56억 달러, 자본 지출은 1억 2천 2백만 달러에 불과해 낮은 자본 집약도를 보여줍니다. 이는 다음을 지원합니다:

• 배당금 지급: 2024년 4분기 24억 5천만 달러, 2025년 연간 배당금 주당 2.36달러로 인상.
• 부채 상환 및 인수 자금 조달, 성장과 재무 건전성의 균형 유지.

5. 재무 상태표 분석

2024년 회계연도 말 기준 재무 상태표는 다음과 같습니다:

항목	금액 (백만 달러)
현금 및 현금성 자산	9,348
총 자산	약 177,900
총 부채	약 105,000
주주 자본	약 72,900

높은 자산 규모는 인수로 인한 영업권 및 무형자산을 반영하며, 부채는 장기 부채를 포함합니다. 주주 자본 증가는 유보이익과 2024년 7월 10대 1 주식 분할로 인한 주가 상승을 나타냅니다.

6. 회계 정책 및 고려 사항

브로드컴은 GAAP와 비GAAP 기준을 모두 사용합니다. 비GAAP 조정은 VMware 및 CA 테크놀로지스 인수로 인한 상각비, 주식 기반 보상, 구조조정 비용 등을 제외하여 핵심 운영 성과를 명확히 보여줍니다. 하지만 이는 인수 전략의 전체 비용을 가릴 수 있으므로 주의가 필요합니다:

• 높은 상각비는 GAAP 수익성을 감소시킴.
• GAAP에서 제외된 주식 기반 보상은 기술 업계의 인재 유지 비용으로 상당함.

7. 결론

2025년 2월 24일 기준, 브로드컴 주식회사는 뛰어난 매출 성장, 높은 수익성, 강력한 현금 흐름을 보여줍니다. VMware 인수는 소프트웨어 구독 모델로 수익 안정성을 더했으며, 반도체 리더십도 유지되고 있습니다. 다만, 부채 기반 인수와 비GAAP 보고 방식은 면밀한 검토가 필요합니다. 전반적으로 브로드컴은 AI 및 엔터프라이즈 솔루션에서 큰 성장 잠재력을 가진 재무적으로 건실한 기업입니다.

 

Accounting Analysis of Broadcom Inc.

Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) is a leading technology company specializing in semiconductors and infrastructure software. This accounting analysis examines its financial performance, key ratios, revenue streams, and balance sheet strength based on recent data as of February 24, 2025. The analysis primarily leverages the latest reported fiscal year (FY 2024, ending October 2024) and historical trends.

1. Overview of Financial Performance

Broadcom has demonstrated robust financial growth, particularly following its acquisition of VMware in November 2023. For FY 2024, the company reported a revenue of $51.6 billion, a 44% increase year-over-year, driven by strong demand for AI-related semiconductor solutions and the integration of VMware’s software business. The Q4 FY 2024 results showed revenue of $14.1 billion, up 51% from the prior year, reflecting the company's ability to capitalize on market trends like artificial intelligence and cloud computing.

Net income under GAAP for Q4 FY 2024 was $4.32 billion, while non-GAAP net income, which excludes items like amortization of acquisition-related intangibles and stock-based compensation, was significantly higher, underscoring the company's operational profitability. Adjusted EBITDA for FY 2024 reached $31.9 billion, a 37% increase year-over-year, highlighting strong cash flow generation.

2. Revenue Breakdown

Broadcom operates in two primary segments: Semiconductor Solutions and Infrastructure Software. Below is a breakdown based on Q4 FY 2024 performance:

Segment	Revenue (Q4 FY 2024)	Year-over-Year Growth
Semiconductor Solutions	$7.9 billion	+6%
Infrastructure Software	$6.2 billion	+175%
Total	$14.1 billion	+51%

The Semiconductor Solutions segment, which includes AI chips, wireless, and networking products, remains the backbone of Broadcom’s revenue. However, the Infrastructure Software segment’s explosive growth is largely attributable to the VMware acquisition, which has bolstered recurring revenue from enterprise software subscriptions.

3. Key Financial Ratios

To assess Broadcom’s financial health, we analyze several key accounting ratios based on FY 2024 data:

3.1 Profitability Ratios

• Gross Margin: Approximately 75% (non-GAAP), reflecting high profitability in both hardware and software segments due to premium pricing and economies of scale.
• Operating Margin: Around 60% (non-GAAP), showcasing efficient cost management despite significant R&D and acquisition-related expenses.
• Net Profit Margin: GAAP net profit margin for Q4 FY 2024 was 31%, while non-GAAP reached over 45%, indicating strong earnings power excluding one-time costs.

3.2 Liquidity Ratios

• Current Ratio: Approximately 1.3, calculated from $9.35 billion in cash and equivalents against short-term liabilities, suggesting adequate liquidity to meet obligations.
• Quick Ratio: Around 1.1, excluding inventory, further confirming short-term financial stability.

3.3 Solvency Ratios

• Debt-to-Equity Ratio: Estimated at 1.6, reflecting significant debt from acquisitions (e.g., VMware), but manageable given high cash flows.
• Interest Coverage Ratio: Over 10x, indicating Broadcom’s ability to comfortably cover interest expenses with operating income.

4. Cash Flow Analysis

Broadcom’s cash flow performance is a standout feature. In FY 2024, free cash flow (excluding restructuring charges) reached $21.9 billion, up significantly from prior years. Q4 FY 2024 alone generated $5.6 billion in cash from operations, with capital expenditures of just $122 million, reflecting a low capital intensity business model. This strong cash flow supports:

• Dividend payments: $2.45 billion in Q4 FY 2024, with a raised annual dividend of $2.36 per share for FY 2025.
• Debt repayment and acquisitions, balancing growth and financial discipline.

5. Balance Sheet Insights

As of the end of FY 2024, Broadcom’s balance sheet showed:

Category	Amount (in millions)
Cash and Cash Equivalents	$9,348
Total Assets	$177,900 (approx.)
Total Liabilities	$105,000 (approx.)
Shareholders’ Equity	$72,900 (approx.)

The high asset base reflects goodwill and intangibles from acquisitions, while liabilities include long-term debt. Equity growth indicates retained earnings and stock appreciation, bolstered by a 10-for-1 stock split in July 2024.

6. Accounting Policies and Considerations

Broadcom uses both GAAP and non-GAAP measures to present its financials. Non-GAAP adjustments exclude significant amortization costs (e.g., from VMware and CA Technologies acquisitions), stock-based compensation, and restructuring charges. This provides a clearer picture of core operational performance but may mask the full cost of growth-through-acquisition strategies. Investors should note:

• High amortization expenses reduce GAAP profitability.
• Stock-based compensation, while excluded from non-GAAP, is substantial due to talent retention in the competitive tech sector.

7. Conclusion

Broadcom Inc. exhibits a strong financial position as of February 24, 2025, with exceptional revenue growth, high profitability, and robust cash flows. The VMware acquisition has transformed its revenue mix, adding stability through software subscriptions while maintaining leadership in semiconductors. However, its reliance on debt-financed acquisitions and non-GAAP reporting warrants scrutiny. Overall, Broadcom remains a financially sound company with significant growth potential, particularly in AI and enterprise solutions.